[거시 경제학] 7.화폐공급이론

화폐공급이론

1. 화폐의 기능

• 교환의 매개: 화폐는 거래에서 중개수단으로 사용되어 거래비용을 줄여준다. 물물교환 시대에는 서로 원하는 물건을 가진 상대를 찾아야 했기에 거래비용이 매우 컸다.
• 가치의 저장: 한 시점에서 다른 시점으로 구매력을 이전하는 수단. 케인즈는 투기적 화폐수요를 통해 이 기능을 강조했다.

1. 본원통화와 그 구성

• 본원통화(B) = 현금통화(C) + 예금은행의 지급준비금(R)
• 현금통화(C): 일반 국민이 보유하는 현금
• 지급준비금(R): 은행이 중앙은행에 보관 중인 예금 또는 자기 시재금

1. 본원통화의 증가 요인

• 재정적자 확대
• 정부의 중앙은행 차입 증가
• 중앙은행의 대출 확대 및 자산 증가
• 중앙은행의 유가증권 매입
• 국제수지 흑자

1. 예금은행의 신용창조

• 본원적 예금: 외부에서 유입된 최초의 예금
• 총예금창조액 = 본원적 예금 × 신용승수
  신용승수 = 1 / 지급준비율(r)
• 순예금창조액 = 총예금창조액 - 본원적 예금
  순신용승수 = (1 - r) / r

1. 통화승수(m)

• 통화량(M) = 현금통화(C) + 예금통화(D)
  본원통화(B) = C + R
  지급준비금(R) = r × D
• 통화승수(m) = M / B = (c + 1) / (c + r)
  • c: 현금예금비율
  • r: 지급준비율
• c↓ 또는 r↓ → m↑ → 통화량 증가

1. 화폐공급의 외생성과 내생성

• 외생적 공급: 중앙은행이 독립적으로 통화량 결정 (통화주의)
• 내생적 공급: 화폐공급은 이자율의 함수로 결정됨 (케인즈학파)

1. 금융정책

• 최종목표: 케인즈 → 완전고용 / 통화주의 → 물가안정
• 중간목표: 케인즈 → 이자율 / 통화주의 → 통화량
• 중심지표 선택: 실물부문 불안정 시 → 통화량 중심 / 금융부문 불안정 시 → 이자율 중심

1. 금융정책 수단

• 공개시장조작:
  • 국채 매입 → 본원통화↑ → 통화량↑
  • 국채 매각 → 본원통화↓ → 통화량↓
• 재할인율정책:
  • 재할인율↑ → 은행 차입↓ → 본원통화↓
  • 재할인율↓ → 은행 차입↑ → 본원통화↑
• 지급준비율정책:
  • 지급준비율↑ → 통화승수↓ → 통화량↓
  • 지급준비율↓ → 통화승수↑ → 통화량↑

1. 금융정책의 전달경로

• 이자율경로 (케인즈효과)
  화폐공급↑ → 이자율↓ → 투자↑ → 총수요↑ → 국민소득↑
• 신용경로 (신용가용성이론)
  화폐공급↑ → 대출가능자금↑ → 소비·투자↑ → 총수요↑ → 국민소득↑

1. 통화량과 이자율의 관계

• 유동성효과 (단기, 케인즈): 통화량↑ → 이자율↓
• 피셔효과 (장기, 통화주의): 통화량↑ → 물가↑ → 명목이자율↑