[거시 경제학] 8.화폐수요이론

화폐수요이론

1. 화폐수요 결정요인에 대한 학파별 견해

• 고전학파: 화폐수요는 주로 소득에 의해 결정되며 안정적이다. 목적은 교환의 매개수단 기능.
• 케인즈학파: 화폐수요는 이자율에 의해 결정되며 불안정적이다. 목적은 가치저장 수단까지 포함.

1. 고전학파의 화폐수요이론: 화폐수량설

• 교환방정식: MV = PY
  (V와 Y는 상수로 간주 → M과 P는 정비례 관계)
• 화폐의 중립성 주장: 실물경제에 영향 없음
• 피셔의 화폐수요함수: M = (1/V) × PY
• 현금잔고방정식: Mᵈ = kPY → Mᵈ/P = kY
  • 마샬의 k: 소득 대비 현금보유 비율
  • 유통속도 V = 1/k
  • 화폐수요는 물가, 소득에 비례하며, 이자율과는 무관

1. 이자율과 V, k의 관계

• 이자율 상승 → 현금보유기회비용 증가 → V↑, k↓
• 케인즈학파: V와 k는 이자율에 민감
• 통화주의자: 민감하긴 하나, 주로 항상소득에 의해 결정

1. 케인즈의 유동성선호설

• 화폐수요 종류
  1. 거래적 수요: 실질소득과 물가의 증가함수
  2. 예비적 수요: 실질소득의 증가함수
  3. 투기적 수요: 이자율의 감소함수
• 이자율과 투기적 수요
  이자율↑ → 채권가격↓ → 투기적 수요↓
  이자율↓ → 채권가격↑ → 투기적 수요↑

1. 유동성함정

• 이자율이 최저 수준일 때 → 채권가격이 최고 → 채권을 보유하지 않음
• 모든 자산을 현금으로 보유 → 투기적 수요는 무한탄력적 → 수평 수요곡선

1. 화폐수요함수

• 명목화폐수요: Mᵈ = P × L(Y, r)
• 실질화폐수요: Mᵈ/P = L(Y, r) = kY - hr
  • 소득탄력성 k > 0
  • 이자율탄력성 h > 0

1. 화폐수요함수의 특징

• 고전학파: 이자율은 실질변수 (생산물시장 균형)
• 케인즈학파: 이자율은 명목변수 (화폐시장 균형)
• 케인즈 이론의 화폐수요는 이자율 변화에 민감 → V 불안정

1. 금융정책에 대한 함의

• 케인즈: 화폐공급 변화 → 이자율 변화 → 총수요 변화
• 화폐수요함수는 불안정 → 금융정책 효과 작음
• 소비함수는 안정적 → 재정정책이 유효

1. 이자율 결정이론

• 고전학파: 실물적 이자론
  • 실질이자율, 생산물시장 균형에서 결정
• 케인즈학파: 화폐적 이자론
  • 명목이자율, 화폐시장 균형에서 결정

1. 통화공급목표 설정

• EC방정식: MV = PY
  양변 로그차분
  (ΔM / M) + (ΔV / V) = (ΔP / P) + (ΔY / Y)
  → 통화증가율 + 유통속도 증가율 = 물가상승률 + 실질성장률